东吴证券认为，1）AI Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw 等各类AI应用涌现，大幅拉动算力需求增长。2）国内对算力租赁公司提供的高端算力需求更加旺盛。3）算力租赁呈现供不应求的态势。4）算力租赁行业格局向头部集中。5）算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖 Token”。
中信证券认为，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出。1）SemiAnalysis数据显示，算力租赁价格呈现上涨趋势，截至2026年4月，海外H100租赁价格5个月内上涨40%。算力租赁行业当前的高景气度主要源于国内算力市场的供需错配，下游大模型与互联网厂商算力需求爆发，而部分国产高端芯片一定程度上受制于代工产能瓶颈，使得掌握高端算力芯片资源的头部租赁公司卡位优势更加凸显。2）算力设备折旧期满潜在的残值重估。综合赛道景气度与当前行业逐渐出清、向头部集中的趋势，看好头部算力租赁厂商在Token用量新一轮增长趋势下的增长弹性。
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